지난 달 17일 정부가 ‘코리아 디스카운트’에 대한 방안으로 ‘기업 밸류업 프로그램’ 도입을 예고한 이후로 ‘저평가주’, ‘저PBR’ 종목이 화제가 되고 있습니다. 코스피도 지속적으로 상승 추세를 보이고, 다양한 저PBR주가 주목을 받으며 견고한 주가를 이어가고 있습니다. 사실 한국증시 저평가는 2010년 이후로 지속적으로 제기되었던 이슈였는데요, 다가오는 26일 기업 밸류업 프로그램 세부 내용 발표와 함께 저PBR주가 더욱 주목을 받을 것으로 예상됩니다. 그렇다면 우리는 어떤 저PBR주에 투자해야 할까요?

오늘은 저PBR주가 무엇인지 알아보고, 어떻게 선별해서 투자해야 하는지 알아보겠습니다. 특히, Kodex가 선정한 밸류업 ETF 5종이 무엇인지도 알아보도록 하겠습니다.

기업 밸류업 프로그램이란?

정부가 ‘코리아 디스카운트’라고 부르는 한국증시 저평가에 대해 개선하겠다고 나선 것이 이번 기업 밸류업 프로그램의 요지입니다.

경제발전, 성장전망이 유사한 국가에 비해서 한국의 PBR은 0.87배로, 낮은 수준입니다. 지난해 발표된 자본시장연구원의 연구는 *1) 저조한 수익성/성장성 2) 주주환원이 코리아 디스카운트의 원인이라고 짚었습니다.

*자료: 자본시장연구원 ‘코리아 디스카운트 원인분석’. 김준석/강소현, 2023.5월 인용

이러한 원인을 해소하기 위해 정부가 일본의 사례를 벤치마킹해 증시를 강화하겠다고 밝혔습니다.

지난 1월 24일 김주현 금융위원장이 CEO 간담회에서 밝힌 아래 기업 밸류업 프로그램 추진 계획을 바탕으로 세부 내용을 개발할 것으로 보입니다.

(1) (공시) 상장된 기업을 대상으로 주요 투자지표(PBR·ROE 등)를 시가총액·업종별로 비교공시

(2) (공시) 상장 기업들이 기업가치를 개선할 수 있는 계획을 기재하도록 권고

(3) (상품) 저PBR 지수(주주가치 개선 우수기업 등) 개발 및 ETF 도입

(4) (수급) 공적연금 활용도 제고 관건(일본은 공적연금과 BOJ에서 BM으로 설정)

특히, PBR이 1이하인 기업들을 대상으로 이러한 프로그램을 통해 전체 상장사의 저평가 기업 비중을 낮춘다는 것이 이 프로그램의 목표입니다.

저PBR주란?

그렇다면 PBR은 무엇일까요? PBR이란, 주가순자산배율입니다. 이 값은 주가를 주당순자산으로 나눈 값이에요. 시가총액에서 주식 수를 나누면 주가가 되듯이, 기업의 순자산에서 주식 수를 나누면 주당순자산이 됩니다. 순자산은 총자산에서 부채를 제외한 값이기 때문에, 1주당 자기자본을 어느 정도 가지고 있는지 가늠할 수 있습니다.

이 비율은 무엇을 뜻할까요? 이 비율이 1이라는 것은 장부가액에 맞춰 거래되고 있다는 뜻이에요. 해당 비율이 1보다 높으면 주가가 과대평가되었다는 것을 의미하고, 1보다 낮을 경우 저평가되었다는 것을 의미합니다. 따라서, 1보다 낮은 비율인 기업을 저PBR주라고 부릅니다.

PBR이 낮은 ETF를 확인할 수 있는 방법은?

개별 종목에서도 저PBR주가 큰 관심을 받고 있는 상황에서 ETF에서도 PBR이 낮은 상품을 확인하고 싶은 투자자분들이 있을 것이라 생각되는데요. Kodex는 지난 2021년부터 홈페이지에서 ‘ETF 수익성/배당’ 지표를 통해 PBR이 낮은 ETF 정보를 제공하고 있습니다.

수익성이 좋은데도 불구하고 시가총액과 대비해 장부가치가 낮은 저PBR 종목을 알아보고 싶다면, 누구나 회원가입 절차 없이 https://m.samsungfund.com/etf/product/library/etfper.do 에서 해당 내용을 찾아보세요.

위 화면 이미지를 확인해보시면, 각 일자별로 ETF의 수익성과 배당 지표를 확인하실 수 있습니다. 배당수익률이 높은 순과 낮은 순, PER(주가수익률) 높은 순과 낮은 순, PBR 높은 순과 낮은 순으로 정렬해서 확인해보실 수 있습니다.

배당수익률, PER, PBR이 어떤 것이었는지 깜빡했다면?

배당수익률(%) (1주당 배당금/주가x100) 배당은 일정 기간 벌어들인 이익을 주주들에게 나누어주는 것을 말하며, 배당수익률은 1주당 주식가격 대비 배당금의 비율

Price Earning Ratio(PER), 주가수익비율 벌어들이는 이익에 비례하여 현재 주가가 얼마나 나오는지 나타내는 지표. (적자 종목으로 인해 산출값이 유의미하지 않은 경우 N/A로 표기함)

Price Book value Ratio(PBR), 주가순자산비율 주가/주당순자산가치 현재 주가가 순자산에 비해 몇 배로 주식시장에서 거래되는지 나타내는 지표 홈페이지에서도 각 항목 옆의 느낌표를 클릭해 보시면 어떻게 계산되며, 어떤 항목인지 다시 한 번 확인하실 수 있습니다.

홈페이지에서도 각 항목 옆의 느낌표를 클릭해 보시면 어떻게 계산되며, 어떤 항목인지 다시 한 번 확인하실 수 있습니다.

나만의 포트폴리오 만들기

Kodex 웹사이트에서 PBR 기준으로 투자하고 싶은 상품을 고르셨다면, 각 상품별로 비교를 할 수 있는 기능도 있습니다.

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각 상품별로 기준가격, 총 보수, 수익률 등을 한곳에서 다양하게 확인해 보실 수 있으니 매우 편리하죠? 여러분이 투자해 보고 싶으신 저PBR ETF를 담고, 비교해 보세요.

Kodex Pick! 기업 밸류업 프로그램 수혜주 5종 ETF

이번 정부의 기업 밸류업 프로그램의 수혜가 예상되는 종목은 어떤 종목일까요? Kodex는 보험/은행/증권과 같은 저PBR ETF 5가지를 꼽았습니다.

2월 16일 기준, Kodex 보험 ETF의 PBR은 0.40, Kodex 밸류PLUS ETF는 0.43으로, Kodex ETF 중 가장 낮은 수준을 기록했습니다. Kodex 은행 ETF(0.45), Kodex 고배당 ETF(0.46), Kodex 증권 ETF(0.51) 또한 Kodex ETF 중 낮은 수준의 PBR을 기록한 것으로 확인됩니다.

<밸류업 KODEX ETF 5종 PBR 현황>

ETF명	PBR(배)
Kodex 보험	0.40
Kodex 밸류PLUS	0.43
Kodex 은행	0.45
Kodex 고배당	0.46
Kodex 증권	0.51

*자료: 삼성자산운용, `24.02.16 기준, 상기 내용은 향후 변동될 수 있습니다.

정부의 밸류업 프로그램 발표 이후 저PBR 기업에 대한 관심이 높아진 지금, 관련 ETF 상품들로 포트폴리오를 채워보시는 건 어떨까요?

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